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1月10日圓融研究中心國內期貨周報

國務院金融委:盡快研究出臺緩解中小企業融資難融資貴相關舉措。1月7日,國務院金融穩定發展委員會召開第十四次會議,會議要求盡快研究出臺進一步緩解中小企業融 資難融資貴的相關舉措。圍繞疏通貨幣政策傳導機制,綜合運用多種貨幣信貸政策工具,實行差異化監管安排,完善考核評價機制,對金融機構履行好中小企業金融服務主體責任形成有效激勵。要深化金融供給側結構性改革,健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系。要多渠道補充中小銀行資本金,促進提高對中小企業信貸投放能力。要繼續完善政府性融資擔保體系,加快涉企信用信息平臺建設,拓寬優質中小企業直接融資渠道,切實緩解中小企業融資面臨的實際問題。從此前公布的 PMI 數據來看,中小企業在 12 月的表現相比大型企業而言略顯乏力,而國務院金融委采取的舉措,將從資金端對中小企業再投資的積極性加以呵護。預計后續財政政策方面還將有相應的減稅降費政策惠及此類企業。

地方兩會陸續召開,多地下調財政收入增速。從今年全國一般公共預算收入來看,前 11 個月增長 3.8%,低于年初 5%的預期目標,地方財政收入可能會出現短收現象。近日地方兩會陸續召開,在各地方的財政預算中,財政收入增速下調引關注。其中,深圳預計今年地方一般公共收入增速在 4.5%左右,廈門增速預計在 2.5%,而長沙調低了預期目標至 6.5%。財政收入的增速與經濟增速呈現一定的正相關關系,因此在經濟增速下行期間易承壓,同時 2019 年大規模減稅降費政策落地,令財政收入下行的壓力進一步增強,令各地方在年初調低預算目標成為普遍現象。

國家稅務總局:鞏固減稅降費成果,積極培植稅源。1月6日,全國稅務工作會議召開。會議總結了 2019 年全年的稅務工作,并對 2020 年的工作進行了部署。會議指出,要 統籌落實減稅降費工作,實現稅費收入量穩質優,同時,積極培植稅源,支持民營企業發展壯大,堅決不越收“過頭稅費”的紅線,堅決依法打擊虛開騙稅行為。財政政策進入了保量提質的階段,一方面減稅降費的工作將繼續施行,另一方面預計將調整部分稅種并且配置稅源,以擴大稅基。雙管齊下,在保障稅收總體穩定的情況下,穩步推動稅收結構的優化升級。

中國 12 月綜合 PMI 擴張區內小幅回落。1月6日公布的中國 12 月財新服務業為 52.5, 不及前月 53.5 的水平,而上周公布的 12 月財新制造業 PMI 為 51.5,相比前月小幅下滑 0.3,結束了此前的五連升。首次影響,12 月財新綜合 PMI 為 52.6,低于前月的 53.2,這一趨勢與此前國家統計局公布的官方數據保持一致。但是總體而言,12 月綜合 PMI 仍然維持在擴張區,盡管擴張速度有所放緩,但是仍然維持在擴張區間。進入 2020 年初,如氣溫能夠如期回暖,再配合財政資金到位的情況下,基建將迎來階段性開工高峰期,屆時預計對制造業 PMI 數據存在一定支撐,帶動整體數據回暖。

豬價增速得到有效控制,12 月 CPI 同比與前月持平。中國 12 月 CPI 同比增長 4.5%,與前月持平。其中,畜肉價格同比漲幅仍然居前,但是驅動其上行的主要因素——豬價的同比增速從前月的 110.2%的峰值回落至 97.0%,帶動牛羊禽肉價格增速共同回落,過去兩個月針對生豬養殖和豬肉進口等一系列精準調控措施開始起效。12 月 PPI 同比下降 0.5%,相比前月下降 1.4%,降幅有所收窄。其中,食品和非食品類價格同比增速有所收窄,而非食品價格來看,產業鏈上游價格承壓的狀況出現緩和,與 PMI 分項指標中原材料價格分項由萎縮恢復為擴張形成了互證。若庫存見底,則今年企業利潤存在好轉的可能性,1 月 PPI 與 CPI 之間的增速剪刀差也將繼續收窄。

中美第一階段經貿協議將于近期簽署。1月9日,商務部新聞發言人在例行發布會上表示,應美方邀請,中方代表團將于1月13至15日訪問美國,與美方經貿代表簽署第一階段經貿協議。目前雙方團隊正在就協議簽署的具體安排密切溝通。中美雙方第一階段協議的達成,將有助于緩解當前因美伊關系惡化所造成的緊張氛圍,對全球貿易環境存在較為顯著的利好。但是,同一天美國總統特朗普發表電視講話稱,美國將對伊朗實施嚴厲經濟制裁,美伊關系始終是短期內避險情緒的重要誘因。

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